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Bom dia, Mercado 09/09

Publicado em 09.09.2009 por na(s) categoria(s) Análises, Análises em Vídeo

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Gráficos: Ibov, DJI, PETR4, VALE5, TCSA3, GVTT3, LOGN3, SDIA4 e PRGA3.

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Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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Bom dia, Mercado – 07/07

Publicado em 07.07.2009 por na(s) categoria(s) Análises, Análises em Vídeo

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Gráficos: Ibov, PETR4, VALE5, NATU3, CCIM3, PRGA3, SDIA4, TAMM4, GOLL4 e DJI

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Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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A Sadia e os derivativos

Publicado em 14.04.2009 por na(s) categoria(s) Estratégias, Informações, Opinião

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Recentemente, em assembléia geral da companhia, os controladores da Sadia decidiram mover uma ação de responsabilidade civil contra o ex-diretor financeiro da empresa, o Sr. Adriano Ferreira. O objetivo é cobrar os prejuízos de R$ 2,6 bilhões, provocados pelas operações erradas em derivativos cambiais.

Muitas empresas exportadoras já realizaram e ainda realizam este tipo de operação. A função destas operações é proteger a receita da exportação. São um compromisso da companhia de vender dólar ao banco por um preço pré-estabelecido. Quando no mercado esse preço estivesse abaixo do contrato, a companhia ganhava por ter um comprador garantido num valor superior.

Porém, quando o preço de mercado ultrapassasse o valor do contrato, o compromisso da empresa de vender o dólar ao banco se duplicava. No caso da Sadia, do dia para a noite, a companhia teve que entregar aos bancos dólares num volume equivalente a cerca de um ano e meio de exportações. Passou a ter que comprar a moeda no mercado mais cara do que venderia ao banco, daí o prejuízo.

Uma outra questão discutida na assembleia da Sadia, diz respeito ao tempo de exposição. Segundo a companhia o período máximo de exposição dos contratos aos derivativos era de seis meses. Pelo que consta, o ex-diretor, extrapolou esse limite.

SDIA4
SDIA4 – Semanal

É inegável, que o ex-diretor tem a sua parcela de culpa. Mas olhando balanços antigos da Sadia fica evidente que a empresa sempre se beneficiou das operações financeiras com o dólar. O mercado inclusive especula, que no primeiro semestre de 2008, antes do estouro da crise, 80% do lucro da Sadia era proveniente deste tipo de operação.

Desde o anúncio do problema com os derivativos, a SDIA4, perdeu mais de 60%. Desde a máxima histórica em maio de 2008, os papeis já se desvalorizaram 77%. (veja gráfico)

Uma boa parte das dividas assumidas para fazer frente aos problemas financeiros, vence ainda este ano. Algumas conversas com a Perdigão já ocorreram, mas ainda não houve um acordo. O mercado acredita que a oferta máxima da Perdigão (ou de outro possível comprador) deve ficar entre R$6,00 e R$8,00 por ação do bloco de controle.  A Sadia possui um tag along de 80%. Assim, considerando o fechamento de ontem da SDIA4 em 3,36 reais, o upside ficaria entre 44% (R$4,80) e 92% (R$6,40).

Considerando alguns aspectos de manejo de risco dentro de uma carteira, acredito que a relação risco x retorno no ativo pode ser bastante interessante.

Mais sobre derivativos cambiais: http://www.chrinvestor.com/2008/10/15/o-perigo-dos-derivativos-cambiai s/

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