O que se viu nos últimos dias nos mercados mundiais foi uma euforia (talvez exagerada…) em torno da eleição de Barack Obama. Agora, com a eleição definida, (Obama eleito) os mercados devem voltar a normalidade.

Nos últimos 5 dias o Dow Jones apresentou uma valorização próxima de 20% e o Ibov alcançou 35% de alta. Olhando para os gráficos dos dois índices a análise é distinta. No Dow, a alta não foi acompanhada por um incremento do volume. Já no Ibov, o volume, sempre próximo da média, reflete uma força compradora.

Além disso, olhando para o Fluxo das 10 Mais, ontem as corretoras estrangeiras apresentaram um movimento forte de alocação de recursos. O saldo desta terça foi positivo em mais de R$500 milhões. O segundo patamar mais alto alcançado desde o início do estudo.

Essa melhoria recente apresentou seus reflexos também na volatilidade. O VIX finalmente conseguiu “cortar” a linha de tendência de alta e parece querer voltar para um patamar de racionalidade.

VIX	Libor 3 meses

Outro aspecto que traz um certo alento para os mercados é a cotação da Libor. A Libor de vencimento em três meses caiu pelo 17º dia consecutivo, para 2,71% ao ano, e voltou para níveis anteriores ao dia 15 de setembro, quando a concordata da Lehman Brothers trouxe um congelamento no crédito no mundo todo. No dia 10 de outubro, a Libor de três meses chegou ao seu pico no ano, de 4,81875% ao ano.

Essa queda da Libor sinaliza que as linhas de crédito internacionais entre os bancos voltam a operar com mais confiança no sistema.

Apesar do otimismo, o repique está muito próximo do fim (veja os futuros dos indíces americanos acima). “A crise financeira foi suavizada, por outro lado a retração das principais economias do mundo apenas começou e fará ainda mais estragos nos mercados globais.”

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A Petrobras foi a grande vedete do mercado brasileiro hoje. As ações da empresa apresentaram uma forte valorização (+9,48%), resultado da descoberta de petróleo no poço de Iara, na camada pré-sal da Bacia de Santos, anunciada ontem à noite pela estatal.

O petróleo cotado em Nova Yorke,  pouco influenciou a empresa brasileira (como de costume),  já que a commodity fechou em queda de 1,51%, cotado nos US$101,03. Esse pessimismo se deve ao impacto negativo da expectativa de desaceleração da demanda, além da valorização do dólar no mercado internacional de divisas.

O Copom anunciou ontem a noite, o já esperado aumento na taxa de juros brasileira, de 0,75%, passando para 13,75% aa. O grande destaque foi o resultado apertado (5 a 3) em favor do aumento. Presume-se desta forma, que o aperto monetário diminua de intensidade nas próximas reuniões.

O dólar apesar da forte valorização da bolsa, continuou seu caminho e apresentou mais uma valorização (+1,40%). Como já é notório, sustentado pelos estrangeiros nos mercados futuros.

Ontem, a agência de classificação de risco Moody’s Investors Service colocou os ratings de longo prazo do banco em revisão, sem previsão de elevação ou rebaixamento definida.  Já a Standard & Poor’s Ratings anunciou que manterá os ratings em lista de observação com implicações negativas.

Em agosto o saldo dos estrangeiros na Bovespa fechou negativo em R$ 2,251 bilhões, resultado de compras de R$ 33,905 bilhões e vendas de R$ 36,157 bilhões. Em 2008, o saldo é negativo em R$ 16,535 bilhões.

Ao longo do mês foram apuradas apenas cinco entradas: nos dias 6, 19, 20, 27 e 28. O volume de retiradas apresentado em agosto, embora seja considerável, é
bem inferior aos recordes históricos atingidos em junho e julho deste ano, quando foram registradas saídas de R$ 7,415 bilhões e R$ 7,626 bilhões, respectivamente.

Olhando para o Fluxo das 10 Mais, as coisas são um pouco diferentes. O estudo ainda é muito recente, portanto foram considerados apenas os dados a partir do mês de Julho.

Em Julho, as 10 principais corretora estrangeiras retiraram do nosso mercado R$ 3,4 bilhões. Já no mês de Agosto, como os gráficos já mostraram anteriormente, o saldo voltou a ficar positivo em R$ 768 milhões. Apesar da mudança de rumo, o número ainda é muito baixo, afinal de contas esse montante representa 1/5 da média de volume transacionado diariamente na Bovespa.

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Hoje na prática os mercados americanos voltaram a ativa, depois das férias do mês de Agosto.

Passado o susto com o furação Gustav,o petróleo abriu o dia despencando. Chegou a ser cotado nos US$105,50 , dez dólares abaixo do fechamento de sexta, atingindo o limite de flutuação de preço e levando à paralização dos negócios na plataforma eletrônica. Mas com o passar do dia, se recuperou e fechou nos US$109,71 em Nova Yorke (-4,98%) . Deixando uma configuração gráfica de retomada dos preços no curto prazo.

Petróleo - Gráf. Diário

O patamar dos US$110,00 juntamente com a MM 200 períodos que antes funcionavam como suporte, hoje serviram de barreira para retomada dos preços. Próximo suporte US$ 100,00.

Acompanhando o passo, o CRB caiu , reagindo principalmente à valorização generalizada do dólar. Só que não mostrou a mesma força de recuperação do “ouro negro”. Fechou cotado nos 378,55 pontos, queda de 3,36%.

CRB - Gráf. Diário

Com o feriado de ontem, o CRB abriu com um grande gap e não conseguiu superar (assim como o petróleo) o antigo suporte, agora resistência, nos 378,50. Próximo suporte 360,00.

A devolução das perdas no petróleo afetaram as bolsas americanas, que abriram o dia com uma forte puxada pra cima, mas não resistiram.  O Dow Jones terminou o dia em baixa de 0,23%, aos 11.516,9 pontos, o S&P perdeu 0,41%, aos 1.277,57 pontos, e o Nasdaq recuou 0,77%, para 2.349,24 pontos.

Os indicadores econômicos divulgados hoje, pouco influenciaram na performance da bolsa americana. O índice ISM de atividade no setor de manufatura caiu para 49,9 em agosto, abaixo do patamar de 50 (sugerindo contração da atividade), mas ficou levemente acima dos 49,5 previstos pelos economistas. Já os gastos com construção cederam 0,6% em julho, um pouco acima da retração de 0,5% esperada pelos economistas.

Índices Americanos

Ao lado, os principais índices americanos sobrepostos. Nasdaq subiu mais forte, mas também foi a única (até o momento) a perder o último fundo.

A Bolsa paulista acompanhando as commodities, recuou 1,37%, aos 54.404 pontos. Oscilou entre a mínima de 54.207 pontos (-1,73%) e a máxima de 55.412 pontos (+0,45%). No mês, acumula baixa de 2,29% e, no ano, de 14,84%. O volume financeiro totalizou R$ 4,201 bilhões, mais que o dobro do registrado ontem (R$ 1,998 bilhão).

Além das vedetes Petrobras e Vale, destaque negativo para as siderúrgicas, Usiminas PNA derreteu 6,33%, CSN ON, -5,79%, Gerdau PN, -2,62%, Metalúrgica Gerdau, -2,79%. Uma notícia do outro lado do mundo não foi vista com bons olhos pelo segmento. Segundo a Dow Jones, que cita o diretor-gerente da Nanjing Iron & Steel United, Yang Siming, as siderúrgicas chinesas vêm reduzindo sua produção há um mês, prejudicadas pela diminuição de demanda e pelos custos elevados de produção. Demanda menor também acende o sinal amarelo nas empresas brasileiras.

Siderúrgicas

Seguindo a idéia dos gráficos sobrepostos trago os principais players do setor de siderúrgia. Hoje, a configuração gráfica mais atraente, se encontra na GGBR4 e GOAU4.

Nos fluxos, mais um teste muito importante para o nosso estudo do Fluxo das 10 Maiss. Isso porque, o saldo das dez principais corretoras estrangeiras, terminou novamente o dia no positivo (+90 milhões), insistindo na divergência com a bolsa brasileira.

Enquanto o Ibov não resiste e testa o fundo anterior, o Fluxo das 10 Mais, mostra que os estrangeiros continuam o processo de acumulação.

O mês de Setembro, representa a volta ao trabalho para os mercados mundiais. A partir de agora devemos ter uma noção mais clara sobre o que nos espera para o restante do ano.

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Se existia alguma dúvida de que o tom pessimista do mercado brasileiro está perdendo força, depois da manchete de hoje no jornal O Valor Econômico, não resta mais nenhuma:

” Carteiras de ações começam a registrar regates em agosto “

Os fundos de renda variável apresentaram uma saída de recursos na ordem de mais de R$6 bilhões até agora. Os principais cotistas destes fundos são as pessoas físicas. Como já é sabido e demonstrado, (veja o artigo “Mais uma prova“) o fluxo de recursos da pessoa física é inversamente proporcional ao dos estrangeiros e consequentemente ao direcionamento do principal índice brasileiro.

Desta forma, as recentes altas apresentadas pelo Ibov juntamente com o saldo positivo da última semana no fluxo das 10 Mais, reforça a idéia de que um novo horizonte começa a se abrir.

Abaixo segue o Fluxo das 10 Mais, atualizado:

A única ressalva fica ainda pelo volume abaixo da média apresentado nos últimos pregões pelo mercado. Isso denota a cautela do investidor frente a um cenário bastante preocupante, formado por uma crise financeira e temor de recessão na Europa e Japão.

Hoje o Ibovespa fechou com valorização de 2,13%, aos 55.519 pontos. Mas o giro financeiro segue reduzido, apenas R$ 3,58 bilhões.

Em Wall Street, a alta no preço do petróleo, reflexo de um furacão que ameaça a infra-estrutura petrolífera no Golfo do México, teve pouca influência sobre o humor do investidor. O que deu o tom dos negócios foi a alta acima do esperado nos pedidos por bens duráveis, que foi recebida como um sinal de melhora no ritmo de crescimento econômico. O Dow Jones encerrou o pregão com valorização de 0,79%, enquanto o Nasdaq ganhou 0,87%.

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Depois dos últimos dias de ganhos expressivos no mercado brasileiro, se faz necessária a atualização dos fluxos dos investidores. Em especial o nosso “queridinho” Fluxo das 10 Mais.

Conforme já vinha alertando a alguns dias, o Fluxo das 10 Mais, tanto no acumulado como no normal, apresentava uma entrada de capital estrangeiro. Na tabela ao lado, apresento os números dos últimos 12 dias.

Foram 10 pregões com saldo positivo e apenas dois apresentando números negativos. Lembrando que estes dados se referem exclusivamente as ações que  compõem o IBX100. Os números do mercado como um todo não são muito diferentes, mas conforme já mencionei aqui, algumas operações específicas (como por exemplo, OPAs ) acabam distorcendo os resultados.

Segue abaixo os gráficos do Fluxo das 10 Mais diário e diário acumulado:

Nota-se a divergência de alta, que acabou resultando na demarcação deste último fundo no Ibov.

Olhando para os gráficos semanal e semanal acumulado, a configuração é a mesma.

Sempre lembrando, que o estudo do Fluxo das 10 Mais, ainda possui um histórico pequeno e por este motivo, deve ser analisado com bastante parcimônia.

Olhando o fluxo da Bovespa, a volta dos estrangeiros ainda não se mostra clara. Inclusive, até o dia 18 deste mês, os gringos apresentavam um saldo negativo de mais de R$2 bilhões.

Já no dólar futuro, os estrangeiros já começaram a fazer o caminho de volta. Nos treze primeiros dias de Agosto, eles se dedicaram a consolidar sua posição comprada em dólar nos pregões de derivativos cambiais da BM&F, transformando um saldo negativo no dia 30/07 de mais de 150mil contratos em um saldo positivo de 128mil contratos. Esta movimentação acaba rejeitando a operação de carry trade dólar versus real e desdenhando da oferta do maior juro real do mundo.

Aparentemente, o cenário no curto prazo parece tomar um novo rumo. Acompanhar como se comporta o Fluxo das 10 Mais vem sendo muito gratificante. Como já de costume queria contar com a ajuda de todos os amigos do blog. Caso tenham alguma sugestão ou crítica a dar para que possamos aprimorar ainda mais nosso acompanhamento dos fluxos, é só “falar” ! 

Se quiser entender mais sobre o  Fluxo das 10 Mais, leia o artigo que deu origem ao estudo, clicando aqui.

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A exatamente 1 ano, escrevi um artigo (Gringos: Eles ainda mandam !), usando como pano de fundo uma matéria do INI - Instituto Nacional de Investidores (www.ini.org.br), mostrando a forte influência dos estrangeiros no nosso mercado.

E para minha surpresa, este mês,  o INI atualizou o relatório sobre o assunto. Fazendo uma abordagem estatística e minuciosa, a matéria é mais uma prova que os estrangeiros continuam mandando como o principal player da Bovespa. Recomendo a leitura completa (faça o download aqui), mas abaixo apresento o quadro conclusivo:

Os estrangeiros apresentaram uma correlação ativa (ou seja a movimentação de compra ou de venda está na direção do índice) de 72%. Número ainda mais impressionante é a correlação negativa do investidor individual, 80%.

Se olharmos para os números do ano passado, percebemos que os estrangeiros aumentaram  a correlação ativa em cinco pontos percentuais.

O resultado do relatório do INI, me motiva ainda mais a continuar o estudo do Fluxo das 10 Mais e tentar encontrar um meio de identificar o “caminho das pedras” do capital dos gringos.

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Na análise em vídeo desta semana, ficou faltando apresentar os gráficos do Fluxo das 10 Mais. Seguem abaixo :

O que percebemos, tanto no gráfico diário como no semanal, é que recentemente os gringos diminuíram a pressão vendedora. Apesar da divergência gritante em relação ao Ibov, ainda é cedo (devido ao curto histórico do estudo) para declararmos que estamos diante de uma reversão. Inclusive o volume na maioria dos ativos foi muito pequeno.

Abaixo segue a relação das ações em destaque no estudo do Fluxo das 10 Mais, na semana passada:

Interessante o movimento de arbitragem realizado pelos estrangeiros na Petrobras, comprando PETR3 e vendendo PETR4.

Outro detalhe é a ausência da VALE5 na ponta vendedora. Nas últimas três semanas, o papel havía sido o destaque no saldo negativo. Semana passada a VALE5 fechou com um saldo positivo de mais de R$12 milhões. Pouco, se imaginarmos o volume médio diário do papel (R$ 700 milhões). Mas o fato de parar de “sangrar”, já é gratificante.

Por fim, queria mostrar um acompanhamento do Fluxo das 10 Mais dividido por corretora.

Nos gráficos acima, nota-se que na maioria das corretoras o fluxo parou de cair. A única excessão é o Morgan Stanley, que continua com um movimento decrescente. Na outra ponta, o JP Morgan e o Credit já apresentaram uma entrada de compradores de forma mais consistente.

Como já comentamos aqui em outra ocasião, me parece muito improvável que tenhamos um movimento altista simultaneamente em todas as dez corretoras que compõem o estudo. Até porque, me parece muito natural, que muitas delas realizem inclusive operações em conjunto. O importante é tentarmos pegar o grosso do movimento e identificarmos a tendência.

Se quiser entender mais sobre o Fluxo das 10 Mais, leia o artigo que deu origem ao estudo, clicando aqui.

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Pelo segundo mês consecutivo os estrangeiros visando suprir a falta de líquidez ocasionada pela crise subprime, venderam ativos brasileiros, levando o saldo na Bovespa a ficar negativo em R$7,62 bilhões.

Se somarmos apenas os últimos dois meses, alcançamos a inédita marca de R$15 bilhões que deixaram o país.

Do início do ano até 31 de julho, o fluxo de recursos dos investidores estrangeiros para o mercado de ações brasileiro está negativo em R$ 14,28 bilhões, segundo dados computados pela Bovespa. O número é resultado de vendas na casa de R$ 317,74 bilhões, contra R$ 303,46 bilhões de contratos comprados durante o período analisado.

Acima, eu trago alguns gráficos que ilustram a debandada gringa.

O mês de Agosto já começou também no vermelho. No primeiro dia do mês os estrangeiros retiraram mais de R$ 300 milhões do nosso mercado.

Mesmo sendo repetitivo, volto a afirmar, que não faço a menor idéia de quando o mercado voltará a subir, mas posso apostar que isso apenas ocorrerá quando tivermos o retorno do nosso principal player do mercado (smart money).