Destaques 3trim.2012

• Receita Líquida no Brasil R$582milhões (+25%). RL consolidada foi de R$794M.
• Margem bruta consolidada caiu 5%, para 40,6%. No 3trim2011 estava em 45,6%.
• Ebitda 3trim.2012 R$03M. Margem Ebitda do 3trim. ficou em 13%.
• Lucro Líquido foi de R$74,1M (-3,4% ante 3trim.2011). Impactando principalmente pelo menor resultado financeiro. O Capex maior e a redução da Selic, reduziram a receita com juros sobre o caixa.
• Caixa no final do trimestre foi de R$660M. Dívida Bruta R$299M.
• Vendas de sandálias no Brasil foi 23% maior do q o 2trim.2012.
• 16 franquias abertas no 3trim.2012.
• Vendas de calçados esportivos +45% ante o 2trim2012. O problema das importações da Mizuno, visto no trim. anterior, foi resolvido.
• Preços de sandálias e calçados esportivos aumentaram entre 2,5% e 10%.
• Despesas Gerais de Fabricação caíram 4% mesmo com o aumento das vendas.
• Na Argentina, volume de vendas e a receita cresceram 8% ante 2trim.2012. Mas houve perda na margem.
• Preço da borracha e o dólar pressionaram ainda as margens.

Comentários CHR

A Alpargatas continua se mostrando uma excelente empresa. Apesar da queda da borracha, a commoditie ainda continua influenciando as margens da empresa. Enquanto a expansão internacional nos EUA e na Europa continua com vigor, a Argentina ainda não deslanchou.

A compra da Osklen é uma tacada ousada. A empresa pretende se tornar a maior empresa nacional de lifestyle de luxo. O segmento de vestuário não é o expertise da empresa. Vale acompanhar como será esta migração.

Dentro do filtro fundamentalista a empresa não atende aos critérios de valor relativo no mercado. As ações já valorizaram mais de 30% em 2012 e nos últimos 4 anos os ganhos ultrapassam os 800%. Boa parte das expectativas dos investidores já parecem refletidas no preço.

Graficamente, o ativo, ALPA4, lateraliza próximo do seu topo histórico. A retomada da tendência depende do rompimento da máxima dos últimos 10meses. No curto prazo, o IFR semanal bastante sobrevendido indica um possível repique.

Patrimônio Líq.	Receita Líq.	Lucro Líquido
Caixa	Dívida Líq.	Ebit

 

Gráfico Semanal	Gráfico Mensal

• Lucro liquido de R$ 74,1 milhões no terceiro trimestre deste ano, queda de 15,3% ante os R$ 87,5 milhões do mesmo período do ano passado.
• O Ebitda  atingiu R$ 103,3 milhões no período, com recuo de 4,9% na comparação com os R$ 108,6 milhões do terceiro trimestre de 2011.
• A receita líquida teve aumento de 15,7% no terceiro trimestre ante o mesmo período do ano passado, passando de R$ 686,6 milhões para R$ 794,2 milhões.
• O conselho de administração da Alpargatas aprovou hoje o pagamento de juros sobre capital próprio no montante bruto de R$ 21 milhões, sendo R$ 0,05229720 por ação ordinária e R$ 0,05752691 por ação preferencial.
• Em teleconferência, diretoria da Alpargatas anuncia que pretende levar a marca Havaianas a outros produtos além das sandálias.
• Vendas na Argentina caíram 19,1% no trimestre. As vendas no mercado americano cresceram 54% e no mercado europeu, 21%. Ao todo, as exportações e vendas das subsidiárias da Alpargatas diminuíram 4,6%.
• A performance da Alpargatas no terceiro trimestre foi prejudicada pelo câmbio valorizado (afetando principalmente os produto importados da Mizuno e Timberland) e pelo preço da borracha.

Fundamentos

• A Alpargatas registrou lucro líquido de R$ 61,4 milhões no segundo trimestre deste ano, queda de 16,9% ante o mesmo período de 2011.
• O Ebitda atingiu R$ 74,4 milhões de abril a junho, queda de 27,4% frente ao apurado em igual intervalo do ano passado. A margem Ebitda recuou 6,1 pontos porcentuais, para 10,2%.
• A receita líquida da companhia somou R$ 727,3 milhões no segundo trimestre, crescimento de 15,5% em relação ao mesmo período de 2011.
• No segundo trimestre, foram vendidas 51,340 milhões de unidades de calçados, vestuário e acessórios no Brasil, quantidade 9,4% maior que a do mesmo período do ano passado.
• O Conselho de Administração da Alpargatas aprovou a distribuição de juros sobre capital próprio no montante bruto de R$ 20,600 milhões, sendo R$ 0,05130106 por ação ordinária e R$ 0,05643116 por preferencial. Data “ex” 10/08.

Gráficos

Ativo em tendência de baixa, fazendo topos e fundos descendentes. O suporte no curto prazo se encontra nos R$11,70. Na faixa dos R$10,80/R$11,00 se encontra um suporte importante marcado pelo topo da congestão deixada em 2011 (gráfico semanal). Uma reversão da atual tendência, apenas com o rompimento da LTB e a formação de um pivot de alta acima da média móvel dos 20 períodos.