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No mês de Junho na Bovespa tivemos novamente um saldo negativo por parte dos investidores estrangeiros. Com uma venda de R$34,301 bilhões e compras de R$34,151 bilhões, o saldo no final do mês foi de -R$149,259 milhões. Apesar de negativo, o resultado final pouco expressivo não parece ser o responsável pela forte queda de 3,31% do Ibov.

Este foi o terceiro mês seguido e o quinto no ano em que a atuação do estrangeiro foi negativa na bolsa brasileira.

Com este desempenho, o fluxo do não residente ficou negativo em R$ 2,94 bilhões no semestre.

No sentido oposto ao do estrangeiro, o saldo de atuação da pessoa física ficou positivo em R$ 215,5 milhões em junho.

Olhando para os gráficos abaixo, parece evidente que a recente correção do Ibov não foi acompanhada com a mesma intensidade pelo fluxo dos estrangeiros. No gráfico Fluxo Estrangeiro Acumulado Bovespa x Ibov, podemos notar como o saldo atual encontra-se ainda superior ao apresentado em Fevereiro deste ano. Já o Ibov apresenta uma variação negativa no ano.

Será que os estrangeiros não estão assim tão pessimista? Ou será que a recuperação do mercado no ano passado foi motivada pela crescente participação de outras classes de investidores?

É bom acompanharmos de perto o andamento dos fluxos, pois podemos estar diante de uma nova distribuição de forças no mercado brasileiro, haja vista, o crescente interesse do investidor pessoa física.

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Fluxo Mensal Estrangeiros	Fluxo Estrangeiros x IBOV

Tabela Dados Fluxo Estrangeiro

Depois da retomada no mês de Março, os estrangeiros voltaram a sair do mercado brasileiro no mês de Abril. Foram R$ 38,546 bilhões em compras e vendas na casa de R$ 39,625 bilhões, totalizando um saldo negativo de R$ 1,078 bilhão.

No acumulado do ano, os estrangeiros já retiraram da bolsa paulista R$ 1,281 bilhão. Foram três meses no vermelho e apenas Março com fechamento positivo (veja tabela).

Nos gráficos continua evidente a importância da presença dos estrangeiros no nosso mercado, já que a correlação com o Ibov se mostra muito grande.

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O mês de março apresentou fluxo líquido de capitais estrangeiros positivo em R$ 3,15 bilhões, o mais elevado desde setembro/09. Com esse resultado, o saldo negativo acumulado em 2010 foi praticamente zerado, estando agora em R$ 203 milhões. Na tabela abaixo podemos acompanhar a evolução do fluxo dos estrangeiros nos últimos anos.

Este retorno dos estrangeiros, sem dúvida, favoreceu o resultado positivo do Ibovespa em março, que se valorizou 5,82% no período, maior variação mensal desde novembro do ano passado.

Apesar da entrada de capitais externos, a participação percentual destes investidores vem caindo sucessivamente nos últimos meses. Em março de 2009, a participação dos investidores estrangeiros nas negociações da Bolsa de Valores de São Paulo era de 34,01%, ante os 25,81% deste ano. Por outro lado a participação das pessoas físicas subiu para 30,70% e os investidores institucionais, categoria composta principalmente por fundos de pensão, responde por 31,39%.

Mesmo com uma presença percentual menor, olhando para o gráfico acima (Fluxo Estrangeiros x IBOV), fica muito claro que o capital externo ainda tem um papel determinante no rumo da nossa bolsa.

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Tabela Mensal Fluxo	Estrangeiros x Pessoa Física
Fluxo Mensal Estrangeiros	Fluxo Estrangeiros x Ibov

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Em 2009 os estrangeiros voltaram com toda força para o mercado brasileiro. Fecharam o ano com um saldo positivo acima de R$20bilhões. Se não contarmos os meses de Janeiro (-R$646milhões) e Junho (-R$1,093bilhões), em todos os outros meses,os gringos compraram mais do que venderam.

Olhando para os gráficos (abaixo) do fluxo do investidor estrangeiro fica muito evidente, apesar da forte entrada da pessoa física na bolsa, que o principal índice brasileiro depende do rumo do capital externo.

Por este motivo, a atual correção iniciada em Janeiro merece uma maior atenção por parte do investidor. Em Janeiro, o saldo ficou negativo em pouco mais de R$2 bilhões, e até agora em Fevereiro a sangria continua. Até o dia 04/02 já saíram R$262milhões.

Repiques sem a presença do capital de fora são possíveis. Uma retomada da tendência de alta, apenas com o investidor pessoa física me parece muito improvável.

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Apesar da forte saída de recursos na última semana de Outubro, os estrangeiros ainda fecharam o mês com saldo positivo de R$1,144 bilhão (R$52,279 bilhões em compras e R$51,134 bilhões em vendas). Provavelmente influenciados pelo IOF, os gringos apresentaram um saldo bem inferior ao mês de Setembro, quando superaram os R$4 bilhões.

De qualquer forma, Outubro é o quarto mês seguido na Bovespa que a entrada de recursos de estrangeiros é maior que a saída. No ano, chegamos a um saldo positivo de mais de R$19 bilhões.

Vejam a tabela e os gráficos abaixo:

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Novamente tivemos mais um mês com saldo positivo dos estrangeiros na Bovespa . O saldo (compras menos vendas) fechou o mês em R$ 4,036 bilhões, o que eleva a soma no ano para R$ 18,006 bilhões, novo recorde. O melhor ano até então era 2003, com R$ 7,5 bilhões.

No acumulado do último mês, as compras somaram cerca de R$ 39,259 bilhões, contra R$ 35,222 bilhões de vendas.

A presença do estrangeiro explica grande parte da valorização de 8,9% que o Ibovespa acumulou no mês.

Dos nove meses do ano, apenas dois (Janeiro e Junho), apresentaram saldo negativo no fluxo dos estrangeiros.

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Mesmo um pouco atrasado, devido ao feriado de 07 de Setembro, não podia deixar de apresentar o fechamento do fluxo de investidores na Bovespa. Novamente o fluxo dos estrangeiros no mercado de ações brasileiro ficou positivo em agosto.

No acumulado do último mês, as compras somaram cerca de R$ 38,034 bilhões, contra R$ 36,380 bilhões de vendas; ou seja, saldo positivo de R$ 1,654 bilhão.

Dos oito meses do ano de 2009, seis, fecharam com saldo positivo (veja gráfico abaixo).

Olhando para o gráfico comparativo entre o Ibovespa e o fluxo dos estrangeiros na Bovespa, fica muito claro o papel que os gringos assumem no nosso mercado.

Vale a pena porém, chamar a atenção, para a forte entrada dos estrangeiros na ponta compradora do dólar futuro (gráfico abaixo). Este movimento pode representar uma saída de recursos da bolsa, nos próximos meses.

Fluxo Estrangeiros Dólar Futuro BMF x IBOV .

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Na semana passada tivemos o vencimento da série “Q” do índice futuro e o início das negociações da série ”V”, com vencimento em Outubro de 2009.

Na semana do vencimento de uma série, os grandes players costumam fazer fortes movimentos visando adequar as estratégias para o próximo vencimento. E isso vem acontecendo no índice futuro do Ibov nas últimas semanas. Apesar dos estrangeiros ainda se encontrarem comprados, até ontem eram 19839, olhando para o gráfico abaixo fica bem claro o movimento de realização. Para termos uma idéia, no dia 03/08, os estrangeiros alcançaram um saldo positivo de 35422 contratos, o maior patamar desde Fevereiro de 2007.

Apesar da redução de mais de 15mil contratos no saldo, ainda temos um movimento "altista" (linhas de tendência em azul). Bem interessante a correlação do saldo dos estrangeiros no fluxo do índice futuro da BMF (linha vermelha) e o principal índice da bolsa paulista (linha azul escuro).

Importante: Vale lembrar que o INDFUT é muito utilizado também como uma ferramenta de "hedge" em carteiras de longo prazo. Isso significa dizer, que muitas vezes um movimento de queda no fluxo dos estrangeiros representa apenas uma operação de proteção e não uma aposta em uma nova tendência “bearish”.

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Depois de fechar o mês anterior no saldo negativo, os estrangeiros voltaram a operar na ponta compradora no mês de Julho.

O fluxo de recursos dos investidores estrangeiros para o mercado de ações brasileiro fechou o mês de Julho com um saldo de R$2,208 bilhões. As compras somaram cerca de R$ 41,773 bilhões, contra R$ 39,565 bilhões de vendas.

O interessante é que até o dia 17/07, os gringos continuavam a tendência iniciada em Junho e vendiam mais do que compravam. No dia 14/07, o fluxo dos estrangeiros chegou a ficar mais de R$2bilhões negativo. Na segunda quinzena do mês, talvez influenciados pelos dados positivo da China, os gringos voltaram a apostar nas ações brasileiras.

Como de costume, apresento abaixo os gráficos comparativos entre o índice da bolsa paulista e o fluxo dos estrangeiros. Apesar da crescente participação do investidor pessoa física, os gráficos confirmam que ainda existe uma forte correlação entre a movimentação dos estrangeiros e o Ibovespa.

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Depois de quatro meses seguidos apresentando um saldo positivo, os investidores estrangeiros, no mês de junho, venderam mais do compraram, fechando com um saldo negativo de R$ 1,09 bilhão. As vendas somaram cerca de R$ 41,543 bilhões, contra R$ 40,450 bilhões de compras. O volume médio diário de negócios no último mês recuou 0,6% perante o mês de maio, com média de R$ 5,368 bilhões.

Em 2009, o fluxo de recursos está positivo em aproximadamente R$ 10,164 bilhões.

Abaixo, segue  os gráficos do estudo do Fluxo da Bovespa, desde abril de 2006.