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Nestes anos trabalhando no mercado financeiro já encontrei diversos investidores e traders afoitos em encontrar uma estratégia de investimento ideal mas esquecendo de calcular corretamente a rentabilidade da carteira. Não pretendo aqui no blog ensinar conceitos profundos de matemática financeira, mas alguns pontos são fundamentais para que conheçamos de verdade como anda a relação risco/retorno do nosso portfólio.

Antes de mais nada é primordial que entendamos o conceito de juros compostos. Se por exemplo, temos um capital inicial de R$100.000  e uma rentabilidade de 5% ao ano, no final do primeiro ano o saldo da carteira será de R$105.000. No final do segundo ano, estes R$ 105mil serão acrescidos novamente pela rentabilidade de 5% (considerando a mesma taxa de retorno do ano anterior) e o saldo final será de R$110.250. Já no final do terceiro ano, teríamos R$115.763,seguindo o mesmo método. E assim por diante. O lucro obtido no ano anterior se junta ao saldo para o calculo da rentabilidade do ano seguinte. Muito simples, mas já vi muito investidor “experiente” se enrolar nestes cálculos.

Sabendo calcular os juros compostos podemos calcular corretamente o retorno da nossa carteira. A formula neste caso seria:

TR = (Saldo final/Saldo inicial)^(1/Período)-1

TR é a taxa de retorno.

O período,neste caso, é representado pelo número de anos e é indicado usando uma fração decimal (ou seja 8 anos e meio seriam 8,5).

Considerando um investimento inicial de R$100.000 e um saldo final de 130.000, depois de quatro anos e meio, teríamos uma taxa de retorno composta de 6% ao ano.

TR= ((130.000/100.000)^(1/4,5))-1= 1,06-1 = 0,06 ou seja 6% aa

Se quiséssemos saber a taxa de retorno por mês, teríamos um total de 54 meses e portanto o resultado seria de 0,487% ao mês.

Sabendo qual o retorno da nossa carteira podemos estimar o risco. Para isso, recomendo usar o desvio padrão mensal/anual da carteira. O Excel neste caso faz todo o trabalho, através da função DesvPad. Basta selecionar o período que se deseja analisar.

O desvio padrão irá nos mostrar o risco de perdas da nossa carteira. Ele apresenta a medida estatística da distribuição, identificando como os dados são agrupados próximos a média. Assim podemos descobrir que uma estratégia de investimento que nos propicia ótimos ganhos em um determinado período pode representar também grandes perdas em outro momento.

Por exemplo no gráfico acima, as barras apresentam o lucro/ prejuízo em um determinado período. As linhas A, B, C representam respectivamente os desvios padrão 1,2 e 3.

Assim, concluímos que:

68% dos dados estão entre +1 desvio padrão e –1 desvio padrão (entre as bandas A e –A)

95% dos dados estão entre +2 desvios padrão e –2 desvios padrão (entre as bandas B e –B)

99% dos dados estão entre +3 desvio padrão e –3 desvio padrão (entre as bandas C e –C)

A partir do momento que a nossa preocupação é saber o risco máximo de perdas, precisamos observar a probabilidade da carteira ficar abaixo das bandas –A, –B e –C. Se 68% dos dados estão entre A e –A, portanto 32% estão do lado de fora. Metade destes 32% estão acima de A e a outra metade abaixo de –A. Portanto podemos concluir que temos 16% de probabilidade que as perdas ultrapassem 1 desvio padrão, 2,5% de probabilidade que superem 2 desvios padrão e 0,5% que superem 3 desvios padrão.

Usando estes dois conceitos simples sobre risco/retorno podemos conhecer mais a fundo como anda a performance do nosso portfólio. É claro que o assunto é  muito mais extenso e profundo, mas acredito que este artigo possa  servir para dar o ponta pé inicial no estudo.

No fim das contas, o que todos nós buscamos é uma taxa de retorno satisfatória mas que não nos exponha à riscos exagerados.

Gráficos: Ibov, DJI, Fluxo 10 Mais, Fluxo Bovespa, PETR4, VALE5, TNLP4, KLBN4 e ITSA4 e VIX

Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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O mês de março apresentou fluxo líquido de capitais estrangeiros positivo em R$ 3,15 bilhões, o mais elevado desde setembro/09. Com esse resultado, o saldo negativo acumulado em 2010 foi praticamente zerado, estando agora em R$ 203 milhões. Na tabela abaixo podemos acompanhar a evolução do fluxo dos estrangeiros nos últimos anos.

Este retorno dos estrangeiros, sem dúvida, favoreceu o resultado positivo do Ibovespa em março, que se valorizou 5,82% no período, maior variação mensal desde novembro do ano passado.

Apesar da entrada de capitais externos, a participação percentual destes investidores vem caindo sucessivamente nos últimos meses. Em março de 2009, a participação dos investidores estrangeiros nas negociações da Bolsa de Valores de São Paulo era de 34,01%, ante os 25,81% deste ano. Por outro lado a participação das pessoas físicas subiu para 30,70% e os investidores institucionais, categoria composta principalmente por fundos de pensão, responde por 31,39%.

Mesmo com uma presença percentual menor, olhando para o gráfico acima (Fluxo Estrangeiros x IBOV), fica muito claro que o capital externo ainda tem um papel determinante no rumo da nossa bolsa.

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Ultimamente o medo da volta da inflação, principalmente nos países desenvolvidos, vem sendo o tema principal entre economistas e players do mercado. Um aumento desenfreado dos preços poderia trazer sérias dificuldades para a economia mundial que ainda está se recuperando da forte crise iniciada em 2008.

Fazem menos de 2 anos que o mundo caiu em uma súbita e profunda deterioração da economia. Graças a uma ação agressiva e inovadora, os principais bancos centrais do mundo conseguiram trazer de volta a liquidez monetária cortando os juros e promovendo grandes pacotes de politica fiscal. Se tornava, portanto, apenas uma questão de tempo, para que o perigo da inflação começasse a rondar.

Dito isso, ficar de olho nos diversos indicadores de inflação, parece ser uma atitude acertada para que possamos nos adequar a esta nova realidade. Neste sentido é que surge o Índice Big Mac. Parece até piada afirmar que os preços em dólares do sanduíche Big Mac possam apontar variações nas taxas de câmbio e na inflação entre um país e outro, mas é exatamente isso que este índice pretende fazer. Criado em 1986 pela revista britânica “The Economist”, o índice procura quantificar em quanto o preço em dólares num país supera, ou não, o preço médio vigente nos Estados Unidos.

A variação do Índice Big Mac de um país sinaliza se o reajuste do preço em dólares do sanduíche é maior ou menor do que o reajuste nos Estados Unidos em um dado período. Todos os valores seriam iguais a zero se o sanduíche fosse vendido em qualquer lugar pelo mesmo preço em dólares.

Agora em Março, o índice mostrou o Brasil em terceiro lugar. Tendo em vista que o sanduíche no país custa R$ 8,75, seu preço em dólares fica em US$ 4,92 (aproximadamente), atrás apenas da Noruega (US$ 6,87) e da Suíça (US$ 6,16) como sanduíche mais caro.

A idéia do índice, sem dúvida, é muito original e interessante, mas esquece de levar em consideração algumas particularidades específicas de cada país como por exemplo o poder aquisitivo de cada população. Assim apesar do Big Mac ser um produto mundial, a sua uniformização se torna difícil.

De qualquer forma, se você tem dificuldades de acompanhar de perto os indicadores tradicionais como IGPM e IPCA, toda vez que for comer um sanduíche no Mc Donald’s lembre-se de consultar o preço do Big Mac. Você terá uma boa indicação de como anda o poder aquisitivo da tua moeda !

Mais informações sobre o índice Big Mac, visite a página do The Economist: http://www.economist.com/markets/bigmac/about.cfm

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Gráficos: Ibov, DJI, Fluxo 10 Mais, Fluxo Bovespa, PETR4, VALE5, CSNA3, USIM5, AVIL3, UOLL4 e VIX

Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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Muitas vezes me pego pensando sobre o mercado e sobre as diversas estratégias que podem ser usadas para obter uma rentabilidade positiva em nossa carteira. Confesso, que devido ao assunto ser muito extenso, muitas vezes acabo dando novas interpretações à algumas crenças que imaginava já estavam solidificadas no meu “modus operandi”.

Um bom exemplo é a importância ou não de sistematizar totalmente nossas operações. É inquestionável que um trading system permite uma abordagem mais disciplinada e metódica do mercado. Mas ao mesmo tempo ficamos muitas vezes mais limitados, afinal de contas os computadores não conseguem captar e interpretar as exceções. Um programa computadorizado pode servir como uma linha mestra, identificar a tendência de um ativo, mostrar os níveis de preço  e fornecer uma ideia de como os outros traders estão operando, mas, na minha opinião, não substitui o trading interpretativo que é capaz de aplicar o instinto e de identificar e selecionar fatores externos que influenciam o mercado.

Em resumo, a habilidade do trader é que faz um trading system funcionar e não o contrário.

Uma outra questão que frequentemente debato com amigos e visitantes aqui do blog, e que também já tive a possibilidade de tratar em outro texto (“A eterna briga AT x AF“), é a briga entre a análise técnica e fundamentalista. Sem querer entrar muito a fundo na discussão, muitos fundamentalistas não percebem que a AT consegue lidar com a imprevisibilidade do mercado de forma muito mais racional. Ao definir claramente os objetivos e ao usar uma manejo de risco, controlando as perdas, os traders adeptos da análise técnica conseguem se adequar com mais rapidez as mudanças constantes dos preços. Isso não quer dizer que estes traders sempre comprarão na mínima e venderão na máxima. Isso é uma utopia e não existe. Mas o trading deve ser utilizado como um “busineess”, ou seja um programa disciplinado onde se busca a rentabilidade durante um período de tempo e não apenas em uma única operação.

Por fim, queria enfatizar o deslumbramento ilusórios que muitos traders gráficos tem em relação aos infinitos indicadores disponíveis no mercado. Acreditar que apenas um indicador é suficiente para identificar o melhor momento de compra de um ativo é menosprezar toda a complexidade da bolsa de valores. Por outro lado, encher a tela de janelas de indicadores também não ajudará o trader a se livrar dos sinais falsos.

Seja racional e objetivo. Antes de adotar qualquer sistema, seja computadorizado ou não, seja usando a análise técnica ou fundamentalista, seja com muitos indicadores ou apenas com os preços, busque sempre entender o que está sendo feito. E lembre-se que nada garante que determinados problemas tenham sempre uma solução. Muitas vezes trading systems que foram lucrativos durante anos podem em um determinado momento parar de funcionar. O mercado é dinâmico, mantenha sempre um olhar crítico sobre as tuas operações.

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Gráficos: Ibov, DJI, Fluxo 10 Mais, Fluxo Bovespa,  PETR4, VALE5, EMBR3, KLBN4.

Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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O Ibovespa se aproxima rapidamente do topo histórico nos 73920 pontos, atingido em 29 de maio de 2008. Ou seja, se considerarmos o fechamento de ontem, estamos a pouco mais de 5% da maior pontuação do principal índice da bolsa paulista. Se calcularmos a valorização do Ibov desde o fundo marcado em Outubro de 2008 (29435 pontos) superamos os 130% de valorização nos últimos 14 meses.

Diante deste cenário, as perguntas são inevitáveis: a bolsa está cara ou continua barata? Vale a pena investir agora ou é melhor esperar alguma correção? A bolsa vai continuar subindo ou vai cair?

A realidade é que não existe uma resposta única. Existem hoje na bolsa empresas que estão caras ao passo que há outras que continuam baratas. No pânico (como ocorreu no “bear market” de 2008), o mercado se desfez das ações de uma forma indiscriminada, pois nestes momentos a racionalidade deixa de prevalecer dando lugar ao comportamento de manada. E agora na euforia atual, a situação é muito parecida. Muitos investidores compram ativos influenciados pelo bom humor do mercado e não analisando os fundamentos e as perspectivas econômicas e gráficas do papel.

Quando me refiro as perspectivas econômicas e gráficas do papel, quero dizer que não basta olhar apenas para os fundamentos de cada empresa. É necessário dimensionar o impacto de eventuais crises econômicas nos resultados futuros da empresa, e identificar a tendência do preço do ativo. Em linhas gerais o que pretendo é meclar os conceitos da escola fundamentalista e gráfica dentro de uma mesma estratégia.

Assim poderíamos criar o seguinte modelo de garimpagem:

1. Selecionamos ativos com múltiplos atraentes.
2. Encontramos ativos que tenham a capacidade de manter a lucratividade mesmo em um cenário macro-econômico mais adverso. Exemplo: empresas que conseguem manter a receita estável graças à monopólio, “market share” dominante, marca forte que permite a diferenciação do produto, etc. Exemplo2: Empresas que conseguem manter as margens porque possuem poder de barganha com fornecedores e desta forma podem repassar o aumento dos custos nos preços.
3. Identificamos a tendência do ativo utilizando a análise gráfica e programamos o “momentum” de entrada.

Seguindo um modelo como este acho que o investidor pode sofrer menos com o movimento errático das bolsas e provavelmente conseguirá respostas para as duas primeiras perguntas do começo do artigo. Já uma resposta para a terceira e última pergunta duvido que alguém consiga dizer com grau de confiança satisfatório.

Gráficos: Ibov, DJI, Fluxo 10 Mais, Fluxo Bovespa, Fluxo BMF,  PETR4, VALE5, Dólar, Risco Brasil e VIX.

Importante: O vídeo têm propósito exclusivamente informativo e o intuito apenas de servir como um canal de discussão sobre estratégias gráficas. Em nenhum momento, as opiniões pessoais do autor representam recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. O autor não recomenda que seja feito uso desses modelos em aplicações comerciais e por sua vez, não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas.

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Como começar a investir em ações?

Muito bem, a resposta a esta pergunta comum é um tanto quanto abrangente para dissertarmos em poucas linhas, contudo analisaremos variantes que farão de você um investidor de sucesso.

A primeira e mais importante questão a ser comentada é a cultura de poupar. O capitalismo que rege a economia mundial nos expõe a uma avalanche de informações, que nos deixam vulneráveis aos desejos, sonhos, ao consumo.

Esta é, claramente, uma das formas de abordagem das grandes empresas. Fazer com que você chegue a conclusão de que não poderia mais viver sem este ou aquele produto, e como pôde viver tanto tempo sem tê-lo. Isto é a persuasão. Quem de nós, hoje em dia, consegue viver sem um telefone celular? Difícil não é mesmo? Mas vivemos tanto tempo sem ele.

Obviamente não estou tentando aqui, dizer joguem seus celulares fora. Afinal eles facilitaram em muito as nossas vida. Mas dizendo que nem tudo que queremos ter é realmente preciso para que possamos viver. Não caiam nas armadilhas do consumismo exagerado, nas tentações do capitalismo, vivam bem, com prazer, mas com aquilo que realmente precisam para viver. Esta é a única forma de conseguirmos sair das contas vermelhas e, começarmos os alicerces de um futuro tranqüilo.

Você é o sujeito da ação. É você quem rege sua vida, é quem trabalha todo mês para conseguir algum dinheiro. É quem quem faz a gestão de seus caminhos. É por isso que entramos em nossa segunda questão, pague a você primeiro. Quando recebemos nossos salários, tratamos logo de pagarmos todas as nossas contas, e se sobrar algo então, pagaremos aquele sujeito que tudo fez para receber tal dinheiro, VOCÊ. Veja quão injusta é essa forma de administrarmos o nosso capital. Não há, obviamente, pessoa alguma mais merecedora daquele dinheiro que você mesmo.

Esta é uma das questões mais importantes desta matéria, caro leitor e, é a mais obvia, porém, de maior grau de dificuldade de execução. Trataremos, agora, nós mesmos como funcionários de nossas vidas. Estipule um percentual que você deva pagar a este seu mais importante funcionário, e logo que receber seu salário pague o primeiro. Antes que ele peça as contas e abandone a sua empresa, que é a sua vida. Este funcionário tem que estar sempre motivado no trabalho, na vida, e merece seu carinho e atenção. Com este funcionário desmotivado, sem salário, ele certamente afundará sua empresa em dívidas desnecessárias, e não irá gerir sua empresa com tanta paixão e amor, seguindo sem rumo, sem um destino certo.

Sem planejamento não conseguiremos sair do lugar, temos de saber o ponto de onde sairemos e onde queremos chegar, para que nossa empresa (leia-se vida) siga um rumo certo, com objetivos bem definidos. Por tudo isso precisamos do terceiro ponto, a disciplina. Tratamos acima, o principal sujeito de sua vida, você, como seu mais importante funcionário. E não foi em vão, essa é uma das melhores formas de se conquistar a disciplina, um excelente ponto de vista. Ninguém gostaria de ter um funcionário desmotivado, levando sua empresa sem rumo certo, sem metas e objetivos. Adquirir este ponto de vista é certamente uma grande arma que fará com que você tome as rédeas de sua vida, e alcance a tão sonhada liberdade no futuro.

Todo trabalho precisa de disciplina e tempo para que possa, enfim, aparecer os frutos. E para isto, precisamos muito do quarto ponto, a paciência. Os resultados certamente não aparecerão da noite para o dia, assim como você não teve sucesso em seu ofício da mesma maneira. A paciência é fundamental para quem deseja entrar no mercado financeiro. Haverá vários momentos assustadores, que farão muitos de vocês, leitores, desistirem de seus caminhos na metade dele. Quem tem um objetivo certo, técnica, disciplina e força de vontade certamente não faltará nada a não ser , paciência. Aos mais ansiosos, entendam que no mercado financeiro ficam milionários da noite para o dia aqueles poucos que usam de meios insustentáveis para alcançar a riqueza e, geralmente acabam devolvendo tudo ao mercado em questão de tempo.

Jamais, jamais esqueça seu objetivo traçado, o que lhe trouxe até o mercado, uma casa, um carro, a aposentadoria, o estudo dos filhos. Vimos muitas pessoas no mercado que mesmo adotando um estratégia correta de investimentos acabam por se perder no meio do caminho. Planejam comprar uma casa em cinco anos, porém não têm a disciplina e paciência para esperar o momento certo, e acabam resgatando seus investimentos em dois anos para comprar um carro novo recém lançado. Certamente este, terá de recomeçar do zero todo seu planejamento.

Controlar a ansiedade é fundamental para operar no mercado, e para isso recorra a atividades físicas,ou a um hobby. Dedique tempo para fazer aquilo que lhe acalma, lhe relaxa. Curta sua família, filhos amigos enfim, não se torne escravo do mercado, nem tampouco perca sua saúde a fim de obter dinheiro.

E enfim, conheça você mesmo. Exercite a introspecção, defina bem o seu perfil. Se você é um sujeito ansioso, não trace metas de tão longo prazo. Retire sempre um percentual de seus rendimentos para fazer o que lhe dá prazer. Assim você estará mostrando resultado a você mesmo. Caso não suporte os dias em queda, e prefere mais a segurança da renda fixa em troca de rendimentos menores, ou mesmo não aceite ficar alguns meses sem rendimentos, mesmo sabendo que é um período passageiro, disponibilize no máximo 20% de seu patrimônio para aplicações em ações.

Mantenha sempre uma reserva de capital em renda fixa, independente de seu perfil e objetivo, pois você poderá precisar de dinheiro extra em períodos onde a venda poderá ser desaconselhada.

Leve em consideração a sua idade, uma regra bastante comum seria subtrair de 100 a sua idade. O resultado final poderia ser um percentual aplicado em ações. Leve em consideração também se possui dependentes. Quanto mais dependentes menor é o percentual que deva ser aplicado em ações, pois eles podem demandar de recursos financeiros de forma inesperada.

Enfim, conheça-se bem antes de se lançar no mercado, é este diferencial que fará de você um investidor ponderado, sustentável, seguro, e não um aventureiro em busca de emoções. O mercado é um lugar muito caro para quem quer somente emoção!

Leonardo Cavalcante-

-Agente Autônomo de Investimento credenciado pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários)

-Certificado CPA20 pela ANBID (Associação Nacional dos Bancos de Investimento)

-Autor do livro Investindo com Inteligência (editora Novatec).

-Diretor comercial da Fractal Investimentos – www.fractalinvestimentos.com.br

lcavalcante@fractalinvestimentos.com.br