Agora a pouco, o Banco Central americano cortou a taxa de juros para o menor patamar da história. O Fed preferiu definir uma faixa de atuação, ao invés de um número referencial. Assim os juros americanos poderão oscilar entre 0 e 0,25% aa.

A decisão surpreendeu o mercado que esperava um corte de 0,50 pontos percentuais. Os mercados reagiram imediatamente. O Ibovespa, fechou nos 39993 pontos (alta de 4,37%) e o Dow Jones operava a pouco, com uma alta de mais de 4 %.

Assim que o comunicado do Fed foi anunciado, os treasuries americanos inverteram a direção e voltaram a cair pesado. Os treasuries de 10 anos fecharam em 2,3525%. Já o Risco Brasil que trafega na mão oposta ao rendimento dos treasuries (veja gráfico abaixo), apesar da pequena desvalorização hoje, continua bem próximo dos 500 pontos base.

Apesar do bom humor dos investidores e das boas perspectivas gráficas apresentadas, o corte dos juros americanos precisam ser analisados em conjunto com os números do CPI (índice de inflação) apresentado hoje. O índice de preços ao consumidor americano subiu 1,1% em novembro ante o mesmo mês do ano passado, a menor apreciação anual desde fevereiro de 1965 e uma profunda desaceleração em relação à alta de 5,6% de outubro. O núcleo do CPI avançou 2% em relação a novembro do ano passado.

Ou seja, me parece bastante provável que os EUA estejam próximos de uma “estagdeflação”, uma combinação mortífera de estagnação/recessão econômica e deflação. Neste caso, a política monetária adotada  terá pouco efeito na economia real americana.

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