Buy and Hold

Publicado em 10.07.2008 por CHRistian na(s) categoria(s) Destaques, Estratégias, Opinião

Talvez esta represente a mais antiga e conhecida estratégia de investimento. Em uma tradução ao pé da letra: “Compre e segure”. Simples e segundo muitas estatísticas a mais eficiente metodologia do mercado.

Então porque, todos os investidores não a adotam definitivamente como padrão para suas carteiras ? Porque os anseios de cada investidor são diferentes. Comprar e segurar pode se mostrar uma estratégia muito lucrativa, mas tudo depende do período analisado e dos objetivos traçados por cada indivíduo.

O mais consagrado investidor de todos os tempos, Warren Buffett, é considerado um original “buy and holder”. Mas talvez essa definição, seja um pouco precipitada. Afinal de contas, ele admite que costuma usar esta estratégia na própria empresa, a Berkshire Hathaway, que possui um patrimônio de US$ 281 bilhões. E convenhamos girar uma carteira deste tamanho, além de pagar uma enormidade de imposto, não deve ser uma tarefa muito fácil. Portanto o buy and hold lhe cai como uma luva.

Por outro lado, em recente artigo no Wall Street Journal, Buffett confirmou que a metodologia de Graham ainda está presente no seu dia-a-dia como investidor. Ou seja, ele ainda procura pechinchas para comprar. Preferencialmente empresas que apresentam indicadores financeiros muito defasados (PLs, por exemplo) e depois as revende assim que os preços voltarem ao seu patamar normal.

Em resumo, o próprio Buffett assume possuir mais de uma estratégia.

O contexto de um investidor, que gere sua própria carteira, é que irá determinar qual estratégia é a mais adequada. E muitas vezes este portfólio pode seguir duas ou mais vertentes. O importante é que o indivíduo seja disciplinado e não misture os conceitos de cada enfoque. Antes de qualquer escolha, pense bem nas seguintes características que compõem teu universo como investidor:

volume de recursos;
leque de oportunidades;
circulo de competência;
horizonte temporal;
tempo disponível;
técnica;
temperamento (controle emocional, paciência etc.) e
gosto pela atividade.

Estes oito ítens sem dúvida, diferenciam um investidor do outro.

Por este motivo, que muitas vezes eu sou tão reticente em emitir uma opinião sobre uma possível operação no mercado . É literalmente impossível opinar sobre a carteira de terceiros sem conhecer com precisão os oito itens acima.

Agora, se você já opera no mercado a um bom tempo e ainda não definiu a sua própria estratégia, procure responder pra você mesmo estas questões. Quem sabe você não descobre que o “buy and hold” é a sua estratégia ideal..

28 comentários para “Buy and Hold”

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Trader disse:
10 de julho de 2008 às 21:02
Muito oportuno o texto CHR, porque é muito comum ver em foruns por aí investidores na dúvida entre comprar ou esperar cair mais. Apesar de agora realizar alguns traders, baseado no desempenho do ibov, eu costumo aplicar visando mais o LP. Como no comentário do CHR, “É literalmente impossível opinar sobre a carteira de terceiros”, portanto, como já salientado, é muito importante encontrar seu ritmo, consiliando tempo para operar e recursos, e uma coisa que aprendi no pouco tempo de mercado, sempre tenha um plano B na mão, pq ele vai salvar na hora do aperto.

Valeu!
Marilu disse:
10 de julho de 2008 às 21:13
Christian,

Oi, tudo bem?
Estou eu aqui de novo,totalmente diferente de ontem estou oscilando conforme Ibov, Dow…
Muito interessante. Grande aprendizado, o item “7″ pesa muito, é muito forte.
Irei comprar o livro Pai Rico e Pai Pobre, gostaria de comprar mais um, qual vc me indicaria?

Um abraço,
CHRistian disse:
10 de julho de 2008 às 21:50
Olá Marilu,

fico feliz em vê-la novamente aqui.
Sobre os livros aqui no blog, tem uma seção específica sobre o assunto. Dá uma olhadinha no menu superior.
Te sugerir um livro, depende muito do tipo de conhecimento que você procura…. análise técnica, fundamentalista, conceitos econômicos, etc….

Grande Abraço
Ronaldo disse:
10 de julho de 2008 às 22:45
Caro Christian,
o que significa o termo “circulo de competencia e leque de oportunidades”
Abs, Ronaldo.
Filipe Fortes disse:
10 de julho de 2008 às 22:50
Olá CHRistian,

Leio seu formidável blog todos os dias mas hoje faço meu primeiro pronunciamento.
Apenas complementando sua resposta à Marilu, sugeriria “O investidor Inteligente” de Benjamim Graham já que tem tudo a ver com o post de hoje!

Abraço a todos!
Gelo disse:
11 de julho de 2008 às 1:10
Fala Christian!

Gostei da matéria! Só gostaria de ressaltar uma coisa, na verdade um erro de estratégia, que quando li o título, achei que seria abordada.

É muito comum ouvirmos muitas pessoas dizerem que são B&H, mas na verdade o que aconteceu é que elas compraram uma ação para o curto ou médio prazo, e quando a mesma começa a dar prejuízo, a pessoa segura e diz que o investimento é para longo prazo, pois crê que o mercado sempre sobe. E isso não é verdade! Estamos a beira de um bear market, e uma atitude dessas (segurar prejuízo), pode não ser a melhor coisa a se fazer.

B&H quando feito de forma séria pode ser muito lucrativo, mas depende de muita AF ao meu ver…

Não se esqueçam que uma pessoa que compra para o curto, normalmente não aguenta ver seu capital derretendo mais do que 2 ou 3%. Já o B&H muitas vezes aguenta, sem sofrer, uma queda de 20%! Aliás segundo o Buffet (ou será o Graham?), se uma pessoa não consegue perder mais do que 50% sem sofrer, é melhor não entrar na bolsa. Mas isso é só para a galera do B&H!!:)

Abraço e bons trades!
Gelo
Marcelo disse:
11 de julho de 2008 às 7:57
Fala Christian!!!

Meu, concordo plenamente sobre o que vc falou!! “É literalmente impossível opinar sobre a carteira de terceiros sem conhecer com precisão os oito itens acima.”

mas tenho apenas um ponto…por isto eu nao sigo muito esta estratégia, a matematica(perda de 50% precisa-se de lucro de 100% para voltar a situacao inicial.)
Claro que o tempo e o horizonte de cada investidor é diferente, mas a minha premissa de investimento é corte os prejuizos rapidamente e deixe os lucros correrem. Acredito que com a experiencia do mercado e a aplicacao dos conceitos de money manegment é possivel atingir resultados mas satisfatorios que buy and hold (digo isto hoje, com meu patrimonio e com minha experiencia), mas posso estar errado tambem…

o paradoxo de seguranca na minha opniao é interessante, pois exatamente as pessoas que se dizem seguras com o investimento (normalmente com estratégia buy & hold) sao as mais inseguras….precisam se agarrar em algo externo para ter esta sensacao de que tudo esta sobre controle…quando na minha opniao, nao esta….

posso ate ser um pouco radical em falar isto, e pode nao ter nada a ver no fundo, mas será que as empresas que continuam aplicando estratégias que usavam nos anos 30 estao indo de vento em popa, lucrando cada vez mais?? E porque nos investimentos aplicar numa estratégia que deu certo no passado irá funcionar?

bom, prefiro ver o que erro no dia a dia, do que esperar 10 anos pra confirmar um erro…kkk

forte abraco
Marcelo disse:
11 de julho de 2008 às 8:01
ahhh…..somente completando que esqueci minha principal opniao..

nem muito ceu nem muita terra…o equilibrio é o segredo da vida! Em tudo, e sem excessao….

extremismo nao da certo em nada…

abracos
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 10:18
Olá Ronaldo,

circulo de competência = se comprometer apenas com o que você realmente conhece.

leque de oportunidades= identificar quais os caminhos que você pode de fato você pode seguir

Grande Abraço
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 10:22
Olá Filipe Fortes,

antes de mais nada, obrigado por ler o blog diariamente. Espero que agora possa vê-lo comentando sempre.

Sem dúvida, o “Investidor Inteligente” é um livro muito interessante. Inclusive está recomendado na seção.
Apenas não especifiquei um livro, porque conforme escrevi não sei o que ela procura.

Grande Abraço
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 10:27
Olá Gelo,

não entendi o teu ponto de vista sobre o título representar um “erro de estratégia”. Meu amigo, se puder me explica. Tenho uma grande preocupação sobre como vocês interpretam os textos. Assim posso me policiar nos próximos.

Sobre o B&H precisar de AF, eu discordo. o B&H não precisa exatamente de nada. Desde que você escolha uma ação com um mínimo de líquidez, é possível usar a estratégia.
Se vai te trazer resultado, aí é outra questão… ehehe

Grande Abraço
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 10:32
Olá Marcelo,

você sintetizou a questão abordada com uma definição perfeita. Na verdade a melhor estratégia se resume na paradoxal sensação de segurança. Perfeito !
Concordo contigo.
E digo mais… não adianta procurar a formula mágica nos “gurus” do mercado. Você pode até buscar saber como eles pensam, mas com toda certeza na hora de aplicar o aprendido você fará adaptações dentro do seu contexto.

Grande Abraço
bianka disse:
11 de julho de 2008 às 10:54
Excelente texto Christian, aproveito pra perguntar:

- se dentro dessa estratégia, comprar e segurar, é uma boa entrar no IPO da Vale e aumentar a posição.

- e em que valor vc acha que vai ficar o papel até o dia 18/07/08.

Abraço.
Ivan disse:
11 de julho de 2008 às 11:07
Bom dia, será que agora se inicia um novo ciclo na bovespa??? Corretoras dizem que no final do ano esperam indice superior à 70k, qual sua opinião Crhistian???
A minha é que descontando a euforia dos 2 IG, ficamos num patamar em torno dos 66K onde tem resistência fortíssima;
Ivan
Gelo disse:
11 de julho de 2008 às 12:28
Fala Christian!

Lendo agora vi que não me expressei muito bem. Então vou tentar melhorar.

Não quis dizer que o título representa um erro de estratégia…na verdade um “erro de estratégia”, que percebo em muitos fóruns, é que as pessoas compram ações, muitas vezes esperando colher logo os lucros, ou seja, compram para o curto prazo. Aí quando as ações não estão bem, as pessoas não stopam suas posições. Elas resolvem carregar as mesmas para LP e se dizem B&H’s. Foi esse erro que eu me referi. Na minha opinião, se vc entra num trade, tem que ter “em mente” um objetivo e um stop. Se o primeiro for atingido, ou vc vende ou ajeita o stop (caso queira deixar o lucro correr), mas se o segundo for atingido…venda sem pensar! Para stop não existe o “se”! Existe disciplina…Não to dizendo que é fácil fazer isso, mas garanto que é melhor pois senti isso na pele…ou melhor, no bolso!!hehe

Quanto a não precisar de AF, eu discordo. Olha o gráfico da NETC4, se um cara comprou um pouco antes do pico (há alguns anos atrás) para B&H e segurou mesmo, ele praticamente quebrou!E olha que ela tinha liquidez e na época ninguém achava que ela ia cair tanto! Como ela existem outros exemplos. Vc disse que comprando por comprar, ele pode ter resultados ou não. Mas eu acho que se uma pessoa compra sem um “motivo” (compra por comprar só por causa da liquidez), ela ta “jogando na loteria”.

Na minha opinião, a verdadeira estratégia B&H, envolve o estudo mais aprofundado da empresa, através de AF. Para completar, depois da compra, existe a necessidade de acompanhamento da gestão da mesma (acompanhamento através de indicadores em relatórios). Se aquilo que te fez comprar a empresa mudou para pior, assim como outros indicadores, vc deve vendê-la! Pelo pouco que conheço da história do Graham e do Buffett, é assim que eles ganham dinheiro. Ah! Um detalhe, ainda acho que se a empresa está “andando” conforme o planejado, o B&H deve reinvestir os lucros e dividendos na mesma, aumentando a sua posição na carteira.

Espero ter melhorado o texto. Qualquer coisa posta aí que eu tento melhorar mais.

Abraço e bons trades!
Gelo
Banditt disse:
11 de julho de 2008 às 12:49
Parei para analisar meus resultados nos últimos 8 anos, e cheguei a conclusão que o Buy n Hold seria o melhor para mim. Se eu tivesse tido mais paciência e tivesse montado uma carteira de longo prazo meus resultados teriam sido bem melhores.

Não que meus resultados não tenham sido ótimos, quem não ganhou dinheiro na Bolsa nos últimos 5 anos? Acho que o cara teria que fazer muita besteira para não ganhar. Mas quando comecei a investir não tinha experiência nenhuma, era muito novo, e eu achava que poderia antever os movimentos de baixa e alta.

Na época eu tentava comprar na baixa, vender na alta e obter um lucro maior em comparação com o investidor que compra e segura. Na verdade o que aconteceu foi que, em algumas situações, eu comprava atrasado e vendia precipitadamente. Valeu pela experiência que eu obtive mas agora meu estilo é Buy n Hold, não tenho nada contra o pessoal que opera no curto prazo, e que faz daytrade. Só opero no curto prazo com Opções, porque elas tem “prazo para expirar”.

Não estou dizendo com isso que o investidor deve comprar, sentar em cima e esquecer que possui as ações. É claro que você deve estar sempre avaliando suas ações, e se surgir uma oportunidade melhor você deve fazer alterações na sua carteira com o objetivo de alcançar uma rentabilidade maior, mas sem aquele estresse de ficar grudado nas cotações e comprando e vendendo à todo momento.

Depois que eu descobri que tudo que eu preciso pra ficar milionário – no longo prazo – 10 a 15 anos – é ganhar 20% ao ano, minha maneira de pensar e de investir mudou muito.

Bons Negócios.
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 12:50
Olá Bianka,

assim eu vou puxar sua orelha… ehehe

como escrevi no artigo, difícil opinar sobre o investimento dos outros, sem saber os ítens mencionados.
Posso te dizer que eu entrarei na IPO.

Grande Abraço
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 12:54
Olá Ivan,

até duas semanas atrás a minha opinião era de que o índice brasileiro chegaria nos 78k. Explorei muito esse patamar nos vídeos durante o primeiro semestre.
Depois do artigo escrito aqui por mim, intitulado Mudando a Perspectiva, comecei a ficar mais pessimista. O 66k citado por você é o divisor de aguas no curto prazo. Se o testarmos e voltarmos a cair… xiii… a coisa fica bem feia.

Grande Abraço
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 13:08
Olá Gelo,

sim agora entendi seu ponto de vista sobre a estratégia e o título.

Mas sobre o B&H mantenho minha posição.
Quando citei a estratégia do Graham é exatamente para mostrar que ela é bem diferente do B&H. O Benjamim Graham definiu bem o seu plano de operação.
Pense no seguinte… quando um buy and holder vende (e portanto obtém lucro) nas suas operações ? Eu não sei… e talvez ele mesmo não saiba.
Ou seja, não podemos afirmar que ele utilize qualquer análise, seja ela fundamentalista ou gráfica. Na minha humilde opinião (e tentei deixar isso, subentendido no texto) o B&H não é uma estratégia. Ela apenas faz um papel de benchmark para a metodologia que utilizamos.

O exemplo muito bem citado por você, da Netc, deve ser encarado como uma metodologia fundamentalista. A contínua análise do portfólio usando parâmetros econimicos e financeiros das empresa, no meu entender não fazem parte do que chamamos de buy and hold.

Muito boa a discussão…

Grande Abraço
Gelo disse:
11 de julho de 2008 às 15:46
Fala Christian!

Antes de mais nada gostaria de dizer que respeito a sua opinião e não tenho a menor intenção de mudá-la.

Deixa eu ver se entendi o seu ponto de vista sobre B&H. Segundo o que entendi, para vc, uma pessoa compra uma ação e espera ela dar lucro e então vende. E para isso ela não precisaria de AF…

Se for isso tenho algumas dúvidas quanto a estratégia B&H. Vamos lá…
E se ela vender cedo demais? Será que ela não vai cortar o lucro muito cedo? Claro que ela pode usar um trailing stop, mas acho que essa estratégi anão usa stop, certo?. Voltando a NETC4, se a pessoa compra a ação um pouco antes do pico e a ação inicia aquela longa queda, quando ela vai vender? Quanto de percentual ela vai esperar cair, afinal o B&H tem que partir da premissa de que o investimento é para LP e uma queda qualquer não pode abalá-lo…Será que, na esperança, de que a ação volte a subir a pessoa não vai deteriorar muito seu capital? Afinal ela não teria um stop loss, certo? Pelo que ouço pessoas que compram para LP não usam stop. Vendem por outros motivos, como por exemplo um fundamento que se modifica na empresa, msa isso é para quem usa AF.

Sinceramente acho que uma pessoa para operar e ser bem sucedido no mercado (digo consistentemente pois no começo ela pode acertar por sorte), deve ter uma estratégia. E numa estratégia entendo que se deve projetar um objetivo e um stop, como disse antes. Seja através de AT ou AF.

Como exemplo, vamos olhar o exemplo que o Banditt deu. Ele disse que se tivesse feito B&H teria melhores resultados. Mas ele sabe isso agora, olhando para o passado, um belo bull market. E nos dias de hoje, se entrarmos no temido bear market, ao olhar para trás daqui a 2 ou 3 anos (digamos que o bear leve uns 2 anos), será que o B&H seria interessante? Vamos aumentar o prazo, e depois de 10 anos? Se tivermos outro bear nesse período, será que o investidor aguenta? Ainda acho complicado comprar por comprar…afinal a pessoa acaba esticando o prejuízo, quando deveria cortá-lo o mais rápido possível.

Acho que quando não se olha o mercado através de AT ou AF, se corre o risco de vender no fundo (qdo todo mundo está desesperado) e comprar no pico (qdo todo mundo está muito contente). Sei que mesmo conhecendo AT ou AF, corremos esse risco…rs

Sempre olhei para essa estratégia (B&H), como a estratégia de quem conhece AF, nem que seja um pouco. Não consigo entender que uma pessoa compre um ativo, com todo respeito a sua opinião, só por causa da liquidez. Afinal o país, o setor no qual a empresa está inserida, e a própria empresa podem mudar. E isso pode gerar grandes perdas.

Sei que ela (B&H) pode gerar lucros como teria acontecido nesse bull market, mas a pergunta é se o bear vier, será que o B&H é uma boa estratégia?

Desculpa se me estendi muito, mas como vc disse, a discussão ta boa!
Gosto de conversar com pessoas com opiniões diferentes, pois considero essa, uma excelente forma de aprendizado.

Abraço e bons trades!
Gelo
CHRistian disse:
11 de julho de 2008 às 17:25
Olá Gelo,

acho que fugimos um pouco da questão. Acho que me expressei errado no último comentário.
O que eu quero dizer, é que na minha opinião o B&H não pode ser considerado uma estratégia. E um dos motivos é exatamente esse que você citou. O buy and holder não tem um plano, um objetivo.
Quando citei a liquidez, me referi apenas como um parâmetro. Não que eu ache que o conceito de B&H é comprar ativos de liquidez.
Mais uma vez… na minha opinião buy and hold não é uma estratégia. Pode servir no máximo, como benchmark, da sua carteira.

No mais, obrigado por enriquecer o bate-papo !

Grande Abraço
Gelo disse:
11 de julho de 2008 às 19:47
Fala Christian!

Agora entendi o que vc quis dizer sobre B&H…
Ah! Como benchmark acho válido sim.

Abraço e bons trades!
Gelo
Leitão disse:
15 de julho de 2008 às 13:47
Olá a todos!!
Gelo, você é porreta!! Ótimas ponderações! Assino em baixo!

Abraço do Leitão!
Gelo disse:
15 de julho de 2008 às 18:05
Fala Leitão!

Valeu pelo elogio…parabéns pela entrevista, muito legal! Acabei de ler agora.

Abraço e bons trades!
Gelo
Investimento de Longo Prazo | CHR Investor disse:
19 de novembro de 2008 às 16:41
[...] diversas vezes que costuma comprar ações para toda uma vida. Mas como já tratei em outro artigo, isso se deve principalmente ao tamanho das posições da Berkshire Hathaway (empresa de [...]
Investimento de Longo Prazo | insiderNews disse:
19 de novembro de 2008 às 21:34
[...] diversas vezes que costuma comprar ações para toda uma vida. Mas como já tratei em outro artigo, isso se deve principalmente ao tamanho das posições da Berkshire Hathaway (empresa de [...]
Gustavo disse:
26 de novembro de 2009 às 15:48
Recomendo o livro do Robert Hagstrom: O jeito Warren Buffet de Investir. É um dos melhores livros sobre as estratégias que o Buffet usa. Acho que faltou colocar que o fundamental da estratégia dele é que como ele admite que nao da para se saber o que ira acontecer com o mercado, ele so investe em empresas de alto nivel E SE elas apresentarem um preço de barganha. O H do B&H vem depois… por muitos anos ele bateu o S&P500 com apenas 6 acoes na sua carteira…
Lincoln disse:
16 de julho de 2010 às 11:56
Interessante…show de bola