Hoje o Petróleo alcançou nova máxima em Nova Yorke, sendo cotado nos US$124,41, alta de 6,50% na semana. O CRB, por muito pouco também não alcançou nova máxima, fechando nos 422 pontos (+3,42% na semana). Apenas em 2008, o Petróleo alcançou uma valorização de mais de 25% e o CRB Commodity Index Price superou 15%.

Até quando perdurará essa impressinante valorização ? Será que ela é sustentável ? Quais as consequências para o mundo ?

Antes de tentar responder a estas importantes questões, acho oportuno enterdermos o que está por trás do principal índice das commodities, o CRB.

O CRB procura capturar em um único índice financeiro os preços futuros das principais commodities. Abaixo relaciono o peso atual de cada produto no índice:

Diante desta distribuição fica mais fácil de entender porque normalmente o CRB acompanha o movimento do petróleo. Aliás se olharmos com atenção podemos perceber que o grupo de produtos de energia responde por 39% do índice.

Muitas explicações vem surgindo para justificar essa alta das commodities. Crises militares na África e na Ásia, forte demanda da China, culpa dos combustíveis alternativos, etc… sem dúvida todas estas questões tem sua parcela de “culpa”. Mas o ponto primordial da questão consiste na forte desvalorização do dólar nos últimos anos.

Quanto mais o dólar perder valor face às demais moedas, mais acentuada será a busca por valor em ativos reais. Se não dá mais para aplicar em casas e prédios, a farta liquidez mundial vai atrás de outras operações. Ativos como o petróleo, o ouro e demais metais, e os agrícolas, passaram a engordar as apostas dos hedge funds que ajudam a impulsionar os preços futuros ainda mais para cima.

Na prática do mercado, essa relação inversa entre o dólar e o CRB, interessa muito aos ativos brasileiros. Empresas que dependem de um dólar mais valorizado para garantir a rentabilidade de seus negócios (o caso dos exportadores), devem continuar sofrendo. Até mesmo aqueles que exportam commodities, e que têm se beneficiado do extraordinário comportamento dos preços internacionais, podem sentir-se mais aflitos se a continuidade da desvalorização do dólar deixar de ser compensada pelo aumento das commodities no exterior.

Onde quero chegar com isso tudo ? Apenas deixar um alerta. Sem dúvida, o invesment grade foi muito bom para o país, mas agora o desafio é não deixar que a enxurrada de dólares que virá, se torne um impencilho para a continuação do atual crescimento da economia no Brasil.

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